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高乐股份:电子电动塑胶玩具的龙头

时间:2019-03-14 16:03来源:投资理财 作者:投资发展 点击:
高乐股份:电子电动塑胶玩具的龙头 高乐股份

公司现主要生产面对儿童的以塑胶为主要材质的各类电子、电动玩具。公司生产的主要玩具为:电动火车、线控仿真飞机、机器人、电动车、女仔玩具、磁性学习写字板等系列产品。

凭借多年的发展经验和劳动成本等优势,中国目前已经成为全球最大的玩具生产国和出口国。我国玩具产品行销100多个国家和地区,玩具已成为我国出口五大支柱商品之一。2002年以来,我国玩具出口量值已经连续攀升5年,年平均增幅18%,增长势头良好。

2008年国内玩具出口额255.05亿美元,比2007年增长22.26%。

公司的电动火车主要出口美国、欧洲、拉美等国家,2008年占15.03%的出口市场份额,处于绝对领先地位;而线控仿真飞机、磁性学习写字板在美国、拉美、欧洲市场地位与电动火车一样处于领先地位,同时公司女仔玩具在市场29cm主流规格上仅次于全球最大玩具厂商美泰。经过多年的努力,公司专注于细分产品和细分市场的战略获得了巨大的成功。

报告期内,公司主营业务收入呈快速增长态势,平均年增长率为24.72%。2008年,公司实现营业收入2.93亿元,同比增长23.03%,实现净利润4765万元,同比增长59.53%,实现基本每股收益0.43元,按发行后股本计算每股收益为0.32元。2009年1-6月,公司实现营业收入1.43亿元,实现归属母公司净利润3202万元,实现基本每股收益0.29元,按发行后股本计算每股收益为0.22元。

报告期公司产品综合毛利率不断提高。2006年、2007年、2008年和2009年1-6月综合毛利率分别为17.04%、23.51%、28.38%、34.71%。各系列的产品毛利率均稳步上升。

预计公司09、10、11年EPS分别为0.44,0.55和0.69元。文教体育用品制造业四家公司的平均2009年市盈率为59.52倍,我们给予公司2009年市盈率55~65倍,认为公司二级市场价格的合理区间为24.36~28.78元。对比近期在中小板发行上市的20家股票,它们发行价格对应的算术平均2009年市盈率为40.30倍,假设发行价格较二级市场价格存在30%的折让,建议询价区间为17.05~20.15元,对应2009年每股收益发行市盈率为38.5~45.5倍。

(责任编辑:皇冠)

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